线上股票杠杆注册_散户炒股配资官方开户相连两年旺季遇冷，元祖股份艰深盈利下滑坚苦

来自：宁波股票配资网站：线上股票杠杆注册_散户炒股配资官方开户更新：2026-01-26 14:18:20 阅读：103

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　　开始：证券之星

　　近日，烘焙品牌元祖股份（603886.SH）发布了2025年度功绩预报，公司预测2025年已毕归母净利润1.19亿元至1.43亿元，同比下滑52%至43%；预测归母扣非净利润为9500万元至1.14亿元，同比减少59%到51%。

　　元祖股份的功绩疲软早在2024年就已显现，在其传统旺季第三季度，彼时单季营收已呈现负增长。2025年第三季度，公司营收同比下滑23.63%，创下其历史同时的最大跌幅。短期平直原因在于中秋节“迟到”，更深档次的重要在于，公司重度依赖节庆礼品，导致其增长方法较为单一。在烘焙行业竞争加重以及破费左迁趋势下，这家老牌烘焙公司亟需多维门径，构建面向时时破费和全渠谈的新增长弧线。

　　01．中秋“迟到”，三季度线上、线下皆失速

　　元祖股份的中枢产物涵盖蛋糕、中西法糕点及季节适度产物（如端午礼粽、中秋月饼）等，由于其产物定位中高端，因此公司盈利水平较高，毛利率不错终年保抓60%以上。

　　然而，高毛利率的背后，荫藏着公司业务结构单一的脆弱性，使其增长缺少韧性。

　　领先是公司收入较为依赖礼盒与传统节庆。证券之星了解到，中西法糕点礼盒是公司主要收入开始，2023年及2024年该品类收入别离达14.5亿元和12.12亿元，占各期营收比重均朝上50%。这平直导致功绩高度汇聚在传统旺季。

　　以第三季度为例，2022年至2024年，该季度营收占全年比重均约41%，而单季归母净利润占全年比重竟高达88.7%至91.7%，公司全年利润的确全都由中秋节销售决定。

　　这种单一方法使其连年增长与行业增速脱节。艾媒盘问预测2024年国内烘焙商场规模达到6110.7亿元，同比增长8.8%，但元祖股份营收却同比下滑12.99%，增速不足行业平均水平。该年公司传统旺季第三季度营收及净利润别离下滑13.15%和13.11%，公司虽将下滑归因于宏不雅环境，但其固有的结构性短板，无疑是更要津的内因。

　　值得一提的是，2024年，元祖股份渠谈端的发达呈现分化，该年前三季度，线上渠谈收入同比增长11.55%，全年累计增长8.54%；线下渠谈则濒临弘远压力，前三季度收入同比大幅下滑32.79%，全年跌幅更扩大至34.82%。这也反馈出，公司的中枢挑战在于何如重塑线下门店的竞争力与增长方法。

　　2025年前三季度，公司功绩破绽未能扭转，期内营收和归母净利润双双下滑，其中在要津的第三季度，公司单季营收与归母净利润别离同比着落23.63%和41.09%，未能维持起全年功绩规模。对此，公司处置层在功绩评释会中讲解，本年（2025年）中秋较昨年同时延后，部分营收体咫尺10月份。

　　02．新开门店难换功绩增长

　　面对主见压力，元祖股份也在进行多维度的篡改。

　　在渠谈拓展方面，元祖股份在2024年年报中就说起，将进行宇宙门店的拓展，在熟谙商场，通过门店下千里策略，隐敝郊县及三四线城市；在后劲商场，禁受“中心放射”方法。在这次功绩预报中，元祖股份暴露其渠谈拓展后果：已在上海虹桥机场、深圳、泉州等地告捷落地首批门店，2025年宇宙门店数同比2024年净增长20余家。

　　尽管门店数目已毕净增长，但全年盈利水平仍出现了大幅下滑，对此元祖股份讲解称，由于新商场尚处栽培初期，其营收孝顺尚未全都显现，且新开门店相关的房钱、薪酬等固定用度进入较高，对举座利润变成了压力。

　　证券之星注意到，元祖股份连年的销售费率已保抓较高水平，2022年至2024年，其销售用度率约在40%，高于同业业可比公司桃李面包的用度率。进一步看，2024年，公司销售用度结构中，东谈主工老本、折旧及摊销费以及告白宣传用度位列前三项，这与公司更多的门店为直营店相关，纵脱2025年前三季度，公司加盟商占比为21%，同比微增。

　　在以直营为主的主见方法下，2022年至2024年，公司对直营店装修、改进所产生的主见租入固定金钱改进用度别离为4380万元、8539.8万元和6393.22万元，2025年上半年达到2892.82万元。不错发现公司为了功绩增长，试图通过升级直营门店的结尾形象与破费体验来自由其高端定位并蛊卦客流，但从收入端看效果并不睬思。

　　关于元祖股份而言，直营方法虽故意于管控，但也锁定了高老本结构，若将来直营门店无法有用拉动门店客流、客单价及复购率的同步擢升，会导致公司堕入“增收不增效”的逆境，因此元祖股份在2024年年报中，也提到会借助加盟商的腹地资源快速占领商场。

　　另外皮产物方面，公司暗示将保抓传统节令产物与立异并重，通过整合视觉和听觉进行多渠谈传播，有用扩大品牌有名度触达潜在客户。不外公司功绩破绽何时将得以扭转，最终将取决于其计谋篡改的深度与实施效用。（本文首发证券之星，作家|吴凡）